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浑水、Wolfpack Research做空爱奇艺.pdf

摘要 : iQIYI是一家基于互联网媒体的中国公司，被称为中国的Netflix。然而，近期的一份研究报告认为，该公司在2018年IPO之前就开始存在欺诈行为，并且一直在欺诈。该公司通过夸大用户数量，高估内容价格以及其他资产和收购的价格等手段，来掩盖公司真实的经营情况。研究表明，iQIYI在2019年夸大其营收约人民币80亿至130亿（占总营收的27%-44%），其用户数量被高估42%-60%。同时，该公司录入的燃油费还远高于实际所需，用于支持虚假账目。此外，研究通过现场调查发现，在iQIYI的目标用户中，约有31.9%的用户通过与iQIYI的合作伙伴（如JD.com或小米电视）的会员资格来访问其VIP内容。由于iQIYI记录了伙伴的份额作为费用，因此就可以同时夸大其收入并烧掉虚假现金。值得注意的是，研究者还在2015年以来获得了iQIYI所有VIE和WFOE的中国信用报告。根据报告，iQIYI将其SEC报告中的递延收入夸大了261.7％、165.5％和86.2％，分别针对2015年，2016年和2017年。虚报的递延收入是指当客户预付服务未来交付时产生的资产负债表科目。所有这些研究结果表明，iQIYI存在严重的财务问题和欺诈问题。
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