国际化妆品行业集团专题分析报告：中国区贡献主要增长，高端及功效表现靓丽-国金证券.pdf
摘要 : 本报告主要分析了海外化妆品龙头企业在全球和中国市场的表现，尤其重点是从海外企业角度来判断中国本土品牌的核心竞争优势及长期发展空间。在全球范围内，1H21化妆品零售增长11%，北亚、北美增速居前，护肤和功效护肤品增长稳健，线上和免税增长迅速；而在中国市场，欧美日系品牌表现强于韩系品牌，中国市场为海外巨头1H21主要增长引擎，国际巨头高端品牌表现亮眼，大众端走弱。未来，各集团将中国区作为重点，加强本土化建设和拓展线上渠道，竞争将逐渐激烈。投资建议则是建议关注相关标的贝泰妮、上海家化、鲁商发展等功效性护肤品牌、品牌运作能力强的珀莱雅、线上运营能力强的水羊股份等差异化定位的国产品牌，以及中草药科技护肤中高端品牌佰草集、丸美等本土品牌。风险提示则包括行业总体盈利受营销投放增多、品牌竞争加剧和终端零售疲软的影响。
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